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4月24日期市早盘攻座敷童子略:猪价上涨地区增多

  发布时间:2019-04-26 10:42        点击数:

  宏观&大类资产

  宏观大类:美股新高

  从近期的市场表现来看,我们再次注意到了美元资产和非美资产尤其是人民币资产之间的分化特征——美股的新高而A股的开始调整。在市场对于货币宽松的乐观预期中,良好的财报加强了市场继续起舞的积极性。这样的预期下我们注意到美债收益率曲线短期继续陡峭的运行特征,而美股的继续走强显示出市场的风险偏好继续上行。特朗普推升的油价继续带动市场通胀预期的改善和风险偏好的修复,驭险而行。短期良好的外部环境下国内也做出了继续供给侧改革的决定,结构的调整重回政策路径,市场的压力测试将再次开启。

  策略:维持避险资产中性,风险资产减配

  风险点:通胀预期快速上行

  中国宏观:年底货币政策空间受限,推进减税降费

  昨日农业农村部发展规划司司长魏百刚表示预计下半年猪肉供应可能趋紧,价格可能出现明显上涨。目前受到非洲猪瘟的影响猪价已经提前进入了上涨周期,并带动了通胀的上涨,虽然目前通胀的上涨暂不会掣肘货币政策的空间,但是四季度活猪价格或将会突破2016年的历史高点,在此情况下,四季度通胀较现在将有进一步上涨的空间,未来或将明显影响货币政策的空间。另外昨日李总理提到要实施好更大规模减税,落实降低社保费率政策。今年以来财政政策延续积极,不过在1季度财政政策明显发力的情况下财政发力节奏未来或将放缓。

  策略:权益市场中性

  风险点:宏观刺激政策超预期

  金融期货

  国债期货:降准概率的下滑

  利率在前期大幅反弹后近期出现震荡走势,消息层面上来说,央行近日再次否认定向降准传闻从侧面反映出降准概率的下降,利率债的做多逻辑也继续被淡化。从宏观层面来看,我们预计宏观经济周期大概率将在今年3季度左右企稳,也就是说Q2仍然面临着经济的最后一次探底。但是通胀中枢的上移依然抑制的期债的反弹可能,且随着二季度的到来,不论是猪周期的重启或是季节性因素的产生,CPI或都将在年中时刻达到阶段性的顶部,无论是对货币政策或是期债价格均有负面的抑制作用。因此Q2来说期债或将面临区间震荡或是偏弱震荡走势。

  策略:谨慎看空

  风险点:经济超预期走弱

  股指期货:北上资金的出货

  一季度的股市估值扩张在近期似乎开始告一段落,北向资金恢复交易后昨日净流出近65亿元,刷新3月25日以来最大净流出额,表明外资正在近期出货。进入4月下旬,我们认为浩浩荡荡的估值牛行情或将出现刹车。一方面,从信用周期触底—宏观经济触底的传导时滞性来看,预计经济增速将于Q3进入复苏的拐点,而二季度仍然处于衰退的后周期当中,对于股市来说短期也有调整或是区间震荡的可能。另一方面,央行再次否认定向降准传闻也从侧面反映出降准概率的下降,伴随着利率端继续下行的逻辑弱化,估值端的继续扩张也出现阻拦。在此背景下,估值扩张想要转向至盈利的扩张我们认为仍然需要时间,股市短期或有调整可能。不过我们观察到政策层面的托底预期仍显强烈,预计市场尽管有调整也难有深跌。

  策略:中性

  风险点:美股断崖式下跌

  能源化工

  原油:月差继续走强

  近日布伦特与Dubai月差持续走强,我们认为伊朗出口下降与沙特增产之间存在时间差,沙特有很大概率在观察伊朗出口实际的下降幅度之后再进行增产,也就意味着短期来看,石油由于伊朗出口下降而出现供需缺口从而使得库存下降,但6月份之后在OPEC会议结束之后,沙特将增产来满足市场需求,这使得当前基本面呈现近强远弱的趋势,对当前原油的市场结构产生进一步支撑。

  策略:看多,布伦特买1906抛1911

  风险:全球经济增长失速导致原油需求不及预期

  沥青:期现操作空间展现

  重要数据与市场要闻:

  1、WTI 6月原油期货收涨 0.5美元,涨幅 0.76%,报 66.18美元/桶。Brent 6月原油期货收涨0.32美元,涨幅0.43%,报 74.36美元/桶。上期所原油期货主力合约SC1906夜盘收涨1.11%, 报收于 499元

  2、 4月23日沥青期货下午盘收盘行情:BU1906合约下午收盘价3592元/吨,较昨日结算上涨34元/吨,涨幅0.96%,持仓591742手,减少22980手,成交446620手,减少452944手。

  3、 卓创资讯重交沥青现货结算价:东北, 3350-3560 元/吨(+25);山东,3430-3530 元/吨;华南,3550-3600 元/吨;华东,3550-3600 元/吨。

  观点概述:




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